Monetair beleid van RBI: beleid van kredietuitbreiding en -controle (met evaluatie)

Monetair beleid verwijst naar het beleid van de centrale bank van een land om het volume, de kosten en de toewijzing van geld en krediet te reguleren en te beheersen met als doel het bereiken van de doelstellingen van optimale niveaus van productie en werkgelegenheid, prijsstabiliteit, evenwicht tussen betalingsbalans, of een ander doel van de overheid.

Monetair en fiscaal beleid hangen nauw met elkaar samen en moeten daarom in coördinatie met elkaar worden nagestreefd. Fiscaal beleid brengt in het algemeen veranderingen in de geldhoeveelheid teweeg door het begrotingstekort. Een buitensporig begrotingstekort verschuift bijvoorbeeld de controlelast van de inflatie naar het monetaire beleid. Dit vereist een restrictief kredietbeleid.

Integendeel, een fiscaal beleid, dat het begrotingstekort op een zeer laag niveau houdt, bevrijdt de monetaire autoriteit van de last van het voeren van een anti-inflatoir monetair beleid. Het monetaire beleid kan dan een positieve rol spelen bij het bevorderen van economische groei door kredietfaciliteiten uit te breiden tot ontwikkelingsprogramma's.

In een zich ontwikkelende economie zoals India kan een passend monetair beleid een positieve rol spelen bij het scheppen van de voorwaarden voor een volledige snelle economische groei. Aangezien deze economieën bovendien zeer gevoelig zijn voor inflatoire druk, zou het monetaire beleid ook moeten dienen om de inflatoire tendensen te beheersen door de besparingen door de bevolking te vergroten, kredietuitbreiding door het banksysteem te controleren en tekortfinanciering door de overheid te ontmoedigen.

In India was het doel van het monetaire beleid van de Reserve Bank tijdens de planningsperiode om te voorzien in de behoeften van de geplande ontwikkeling van de economie.

Met dit brede doel is het monetaire beleid nagestreefd om de tweeledige doelstellingen van het economisch beleid van de overheid te bereiken:

a) versnelling van het proces van economische groei met het oog op het verhogen van het nationale inkomen, en

(b) Om de inflatoire druk in de economie te beheersen en te verminderen.

Het monetaire beleid van de Reserve Bank tijdens de planning is dus passend aangeduid als dat van 'gecontroleerde expansie'. Het beoogt een adequate financiering van economische groei en tegelijkertijd een redelijke prijsstabiliteit in het land te waarborgen.

Beleid voor kredietuitbreiding :

De algemene trend in de economie tijdens de planningsperiode was die van voortdurende expansie van valuta en krediet met als doel tegemoet te komen aan de ontwikkelingsbehoeften van de economie.

Deze uitbreiding is bereikt door de volgende maatregelen te nemen:

ik. Herziening van open-markttransacties:

De Reserve Bank herzag haar open operationele beleid in oktober 1956, volgens welke zij discriminerende steun begon te geven aan de verkoop en aankoop van overheidseffecten. Tussen 1948 en 51 deed de Bank grote aankopen van overheidseffecten.

In de daaropvolgende periode overtrof de verkoop van de overheidseffecten aan het publiek haar aankopen. Deze overtollige verkoopmethode werd tussen 1964 en 1969 stopgezet met als doel het uitbreiden van valuta en krediet in de economie.

ii. Liberalisatie van de Bill Market Scheme:

Via de bill market-regeling ontvangen de commerciële banken extra middelen van de Reserve Bank om aan de toenemende kredietbehoeften van hun kredietnemers te voldoen. Sinds 1957 heeft de Reserve Bank de facturenmarktregeling uitgebreid met exportrekeningen om de commerciële banken te helpen om exporteurs vrij krediet te verlenen

iii. Voorzieningen voor prioritaire sectoren:

De Reserve Bank blijft kredietfaciliteiten verstrekken aan prioritaire sectoren zoals kleinschalige industrieën en coöperaties, hoewel het algemene beleid van de Bank is om de kredietuitbreiding te beheersen.

In oktober 1962 mochten de banken bijvoorbeeld extra geld lenen van de Reserve Bank om kleinschalige industrieën en coöperaties te financieren. De Reserve Bank heeft ook kortetermijnfinanciering verstrekt aan de plattelandscoöperaties.

iv. Herfinancieren en herschikken van faciliteiten:

In de afgelopen jaren heeft de Reserve Bank een beleid gevoerd van selectieve herfinanciering en herdisconteringsfaciliteiten. Op dit moment mogen de banken herfinancieren gelijk aan één procent van de vraag- en tijdverplichtingen tegen een tarief van 10 procent per jaar. Er zijn ook herfinancieringsfaciliteiten beschikbaar voor aankoop- en exportkredieten.

v. Kredietfaciliteiten via financiële instellingen:

De Reserve Bank is ook behulpzaam geweest bij de oprichting van verschillende financiële instellingen zoals Industrial Development Bank of India (IDBI), Industrial Finance Corporation of India (IFCI), Industrial Reconstruction Corporation of India (IRCI), Industrial Credit en Investment Corporation of India ( ICICI), State Finance Corporations (SFC's).

Agricultural Refinance and Development Corporation (ARDC) en Nationale Bank voor Landbouw en Plattelandsontwikkeling (NABARD). Via deze instellingen biedt de Reserve Bank ontwikkelingsfaciliteiten op middellange en lange termijn.

vi. Tekortfinanciering:

De voortdurende toename van de geldhoeveelheid in het land is veroorzaakt door de methode van tekortfinanciering om het begrotingstekort van de overheid te financieren. Dit is mogelijk gemaakt door wijzigingen in de reserveverplichtingen van de Reserve Bank.

Het reservesysteem werd flexibeler gemaakt door twee wijzigingen aan te brengen:

(a) Door het laten vallen van het proportionele reservesysteem dat 40% van de reserves in goud (munten en edelmetaal) en buitenlandse effecten vereiste, met de bepaling dat de waarde van goud niet lager zou zijn dan Rs. 40 crore.

(b) Wijziging van het minimale reservesysteem zodat de Reservebank alleen goud met een waarde van Rs hoeft te behouden. 115 crore met de bepaling dat het minimumvereiste om buitenlandse effecten van de waarde van Rs te houden. 85 crore kan worden afgeweken tijdens extreme contingentie.

vii. Anti-inflatiebeleid:

Het zevende vijfjarenplan geeft de voorkeur aan een anti-inflatoir fiscaal beleid boven een anti-inflatoir monetair beleid en benadrukt een positieve, promotionele en verklarende rol voor het monetaire beleid. Er wordt aangenomen dat "een fiscaal beleid dat het begrotingstekort beperkt houdt, een grotere autonomie voor het monetaire beleid zou geven."

In het zevende plan is het bedrag van de tekortfinanciering (dwz het netto reservebankkrediet aan de overheid) vastgesteld op een niveau dat net voldoende wordt geacht om de extra geldhoeveelheid te genereren die nodig is om aan de verwachte toename van de vraag naar geld te voldoen, zoals een anti -inflatoir fiscaal beleid zal de Reservebank bevrijden van haar anti-inflatoire verantwoordelijkheden en zal haar in staat stellen voldoende kredietfaciliteiten uit te breiden voor de ontwikkeling van industrie en handel.

viii. Toewijzing van krediet:

Het patroon van kredietallocatie is in overeenstemming met de planprioriteiten. Het grootste deel van het totale beschikbare krediet gaat naar de publieke sector via wettelijke vereisten en andere middelen. Een bepaald minimum aan krediet tegen concessionele rentetarieven wordt verzekerd voor de prioritaire sectoren door selectieve kredietcontrole en de differentiële rentevoetregeling. Particuliere industrieën kunnen via openbare financiële instellingen fondsen voor beleggingsdoeleinden beveiligen.

Beleid inzake kredietcontrole :

Naast het voldoen aan de ontwikkelings- en expansievereisten van de economie, heeft de Reserve Bank ook de taak gekregen om de inflatoire druk in de economie te beheersen. Tijdens de planningsperiode heeft de grote en voortdurende toename van de financiering van het tekort en de overheidsuitgaven de monetaire vraag naar goederen en diensten vergroot.

Maar aan de andere kant hebben de factoren zoals tekorten in de productie, reclameborden, enz. Geleid tot onelasticiteit in het aanbod van grondstoffen. Als gevolg hiervan heeft het land sinds 1955-56 en met name na 1973-74 een inflatoire prijsstijging ervaren.

De Reserve Bank heeft een aantal kredietcontrolemaatregelen genomen om de inflatoire tendensen in het land te controleren:

I. Banktarief:

De bankkoers is de koers waartegen de reservebank de aangesloten banken voorschrijft tegen goedgekeurde effecten of de in aanmerking komende wissels en andere papieren hertekent. Bankrente wordt beschouwd als een tempo-instelling op de geldmarkt. Veranderingen in de bankkoers beïnvloeden de gehele rentestructuur, dat wil zeggen zowel de korte als de lange rente.

Een stijging van de bankkoers leidt tot een stijging van de andere marktrente, wat een duur geldbeleid impliceert dat de financieringskosten verhoogt. Evenzo resulteert een daling van de bankkoers in een daling van de andere markttarieven, hetgeen een goedkoop geldbeleid impliceert dat de kosten van het lenen vermindert.

De Reserve Bank heeft de bankkoers van tijd tot tijd aangepast aan de veranderende omstandigheden van de economie. De bankrente werd verhoogd van 3% naar 3, 5% in november 1951 en werd verder verhoogd tot 4% in januari 1963, tot 5% in september 1964, tot 6% in februari 1965.

In maart 1968 werd de bankrente verlaagd tot 5% gezien de recessieomstandigheden. Vervolgens werd het verder verhoogd tot 7% ​​in mei tot 9% in juli 1974 en tot 10% in juli 1981. De bankrente werd opnieuw verhoogd tot 11% in juli 1991. Het was 12% op 8 oktober 1991.

De verhogingen van de bankrente werden aangenomen om het bankkrediet te verminderen en de inflatiedruk te beheersen. Momenteel is de bankrente 9%.

De situatie is echter veranderd sinds de invoering van economische hervormingen in het begin van de jaren negentig. Als onderdeel van de hervormingen van de financiële sector heeft de Reserve Bank of India (RBI) besloten de Bank Rate te beschouwen als een beleidsinstrument voor het overbrengen van signalen van monetair en kredietbeleid. De bankkoers dient nu als referentiekoers voor andere koersen op de financiële markten.

Met deze nieuwe rol toegewezen aan de Bank Rate en om te voldoen aan de groeiende vraag naar kredieten uit alle sectoren van de economie onder de geliberaliseerde economische omstandigheden, is de Bank Rate in de daaropvolgende jaren gefaseerd verlaagd. Het werd verlaagd tot 10% in juni 1997, tot 9% in oktober 1997, tot 8% in maart 1999, tot 7% ​​in april 2000, tot 6, 5% in oktober 2001, tot 6, 25% in oktober 2002, tot 6, 00% in april 2003.

II. Netto liquiditeitsratio:

Om buitensporige leningen van de reservebanken door de commerciële banken te controleren, heeft de reservebank in september 1964 het systeem van de netto liquiditeitsratio ingevoerd. Volgens dit systeem kan een commerciële bank alleen van de reservebank lenen tegen de bankkoers als deze handhaaft een minimale netto liquiditeitsratio ten opzichte van haar totale vraag- en tijdverplichtingen en zal een boeterente moeten betalen aan de Reserve Bank, als de netto liquiditeitsratio onder de minimumratio daalt die door de Reserve Bank is vastgesteld.

De netto liquiditeit van een lenende bank omvat- (a) contanten in handen en saldi bij de Reserve Bank plus (b) saldi op een valutarekening bij andere banken, plus (c) beleggingen in overheids- en andere goedgekeurde effecten, minus (d) leningen van de Reserve Bank, de State Bank of India en de Industrial Development Bank of India.

In 1964, toen het systeem werd ingevoerd, werd de netto liquiditeitsratio vastgesteld op 28% en voor elke puntdaling in de ratio zou de rente met 0, 5% stijgen. In 1973 werd de netto liquiditeitsratio verhoogd tot 40% en de rentevoet zou met 1% boven de bankkoers stijgen voor elke daling van de netto liquiditeitsratio met 1%. In 1975 werd het systeem echter verlaten.

III. Open markt operaties:

Via de techniek van open-markttransacties probeert de centrale bank de positie van de overtollige reserves van de banken te beïnvloeden door de aankoop en verkoop van overheidseffecten, handelspapieren, enz.

Wanneer de centrale bank effecten van de banken koopt, verhoogt dit hun kasreservepositie en daarmee hun kredietcreatiecapaciteit. Aan de andere kant, wanneer de centrale bank effecten aan de banken verkoopt, vermindert dit hun kasreserves en het vermogen om krediet te creëren.

Secties (178) en 17 (2) (a) van de Reserve Bank of India Act machtigen de Reserve Bank om de overheidseffecten, schatkistpapier en andere goedgekeurde effecten te kopen en verkopen. Vanwege de onderontwikkelde beveiligingsmarkt zijn de open-markttransacties van de Reserve Bank echter beperkt tot overheidseffecten. Deze operaties zijn ook gebruikt als instrument voor het beheer van de overheidsschuld.

Ze helpen de Indiase overheid bij het aangaan van leningen. Over het algemeen heeft de jaarlijkse verkoop van effecten van de Reserve Bank de jaarlijkse aankopen overschreden vanwege de reden dat de financiële instellingen verplicht zijn een deel van hun fondsen te beleggen in door de overheid en goedgekeurde effecten.

In India is het open-markttransactiesbeleid van de Reserve Bank niet zo effectief geweest vanwege de volgende redenen: (a) Open-markttransacties zijn beperkt tot overheidseffecten. (b) De markt met vergulde randen is smal, (c) De meeste open-markttransacties hebben het karakter van switch-transacties, dwz het kopen van de ene lening tegen de andere.

IV. Vereiste kasreserve (CRR):

De centrale bank van een land kan de vereiste kasreserve van de bank wijzigen om hun kredietcreatiecapaciteit te beïnvloeden. Een toename van de kasreserve ratio vermindert de overtollige reserve van de bank en een daling van de kasreserve ratio verhoogt hun overtollige reserves.

Oorspronkelijk verplichtte de Reserve Bank of India Act van 1934 de commerciële banken om bij de Reserve Bank een minimale kasreserve aan te houden van 5% van hun vraagverplichtingen en 2% van de tijdverplichtingen. De wijziging van de wet in 1956 machtigde de reservebanken om de kasreserve-ratio te gebruiken als een instrument voor kredietcontrole door ze te variëren tussen 2 en 20% op de vraagverplichtingen en tussen 2 en 8% op de tijdverplichtingen- Verder wijziging van de wet in 1962 verwijdert het onderscheid tussen vraag en termijndeposito's en machtigt de Reserve Bank om de kasreserve-ratio tussen 3 en 15% te wijzigen.

De Reserve Bank gebruikte de techniek van de variabele kasreserve-ratio voor het eerst in juni 1973 toen zij de ratio verhoogde van 3% naar 5% en verder tot 7% ​​in september 1973. Sindsdien heeft de Reserve Bank de cash-reserve ratio vele malen.

Onlangs werd het verhoogd tot 9% op 4 februari 1984, tot 9, 5% op 28 februari 1987, tot 10% met ingang van 24 oktober 1987, tot 10, 5% effectief vanaf 2 juli 1988 en verder tot 11% effectief vanaf 30 juli 1988.

De CRR werd verhoogd tot de bestaande maximale limiet van 15% met ingang van juli 1989. De huidige CRR-ratio is 11% op 29 augustus 1998. Deze vermindering is te wijten aan het nieuwe geliberaliseerde beleid van de overheid.

Het Narsimham-comité was in zijn in november 1991 ingediende rapport van mening dat een hoge Cash Reserve Ratio (CRR) een negatieve invloed heeft op de winstgevendheid van banken en dus druk uitoefent op banken om hoge rentetarieven te heffen op hun vorderingen in de commerciële sector. De regering besloot daarom de CRR over een periode van vier jaar te verlagen tot een niveau onder de 10%.

Als een eerste stap in het nastreven van deze doelstelling werd CRR in twee fasen verlaagd van 15% tot 14, 5% in april 1993 en verder tot 14% in mei 1993. Het werd teruggebracht tot 13% in april 1996. Weer in lijn met de monetair beleid gericht op het faciliteren van voldoende beschikbaarheid van krediet ter ondersteuning van industrieel herstel, de CRR werd verder verlaagd tot 8% in april 2000, tot 7, 5% in mei 2001, tot 5, 5% in oktober 2001, tot 4, 75% in november 2002, tot 4, 50% in juni 2003.

V. Wettelijke liquiditeitsratio (SLR):

Volgens de oorspronkelijke Bankverordeningwet 1949 moesten banken liquide middelen aanhouden in de vorm van contanten, goud en onbezwaarde goedgekeurde effecten die gelijk waren aan niet minder dan 25% van hun totale vraag en verplichtingen op termijndeposito's. Deze minimale wettelijke liquiditeitsratio komt bovenop de wettelijke kasreserve-ratio. De Reserve Bank is gemachtigd om de minimale liquiditeitsratio te wijzigen.

Dienovereenkomstig werd de liquiditeitsratio verhoogd van 25% tot 30% in november 1972, tot 32% in 1973, tot 35% in oktober 1981, tot 36% in september 1984, tot 38% tot in januari 1988 en tot 38, 5% effectief vanaf september 1990.

Er zijn twee redenen om de wettelijke liquiditeitsvereisten van de Reserve Bank of India te verhogen :

(a) Het vermindert de capaciteit van commerciële banken om krediet te creëren en helpt zo de inflatiedruk te controleren.

(b) Het stelt grotere middelen ter beschikking van de overheid. Gezien het rapport van het Narsimham-comité besloot de regering om SLR in fasen terug te brengen van 38, 5% naar 25%. De effectieve SLR op de totale uitstaande netto vraag en tijdverplichtingen van de geplande commerciële banken daalt eind december 1996 tot 27%.

VI. Selectieve kredietcontroles:

Selectieve kredietcontroles zijn kwalitatieve kredietcontrolemaatregelen die door de centrale bank worden genomen om de kredietstroom van speculatieve en niet-productieve activiteiten om te leiden naar productieve en urgentere activiteiten. Sectie 21 van de Banking Regulation Act 1949 machtigt de Reserve Bank om richtlijnen aan de banken te geven betreffende hun voorschotten.

Deze richtlijnen kunnen betrekking hebben op: (a) het doel waarvoor al dan niet voorschotten worden verstrekt; (b) de te handhaven marges op de gedekte leningen; (c) het maximale bedrag aan voorschotten aan een lener; (d) het maximale bedrag tot welke garanties door de bankmaatschappij kunnen worden gegeven; en (e) de in rekening te brengen rente.

De Reserve Bank of India heeft de volgende selectieve kredietcontroles uitgevoerd om speculatieve activiteiten en inflatiedruk te controleren en krediet in ontwikkelingslijnen uit te breiden:

(i) Richtlijnen:

Sinds 1956 maakt de Reserve Bank intensief gebruik van de selectieve controles en heeft de banken veel richtlijnen uitgegeven:

(a) De eerste richtlijn werd op 17 mei 1956 uitgegeven om de voorschotten op padie en rijst te beperken. Later werden ook andere gebruikelijke gebruiksartikelen opgenomen. Momenteel zijn voorschotten op de volgende categorieën goederen onderworpen aan selectieve kredietcontrole: (i) Foodgrains; (ii) pulsen; (iii) oliehoudende zaden; (iv) plantaardige oliën; (v) suiker; en (vi) gur en Khandsari.

(b) De Reserve Bank heeft door de banken te hanteren minimummarges vastgesteld met betrekking tot hun voorschotten op de grondstoffen die aan selectieve controles zijn onderworpen.

(c) De Reserve Bank stelt een hogere minimale kredietrente vast voor voorschotten op grondstoffen die onderworpen zijn aan selectieve controles,

(d) Staatsinstellingen zoals de Food Corporation of India en State Trading Corporation zijn echter vrijgesteld van het gebruik van selectieve kredietcontroles.

(ii) Kredietautorisatieschema (CAS):

Kredietautorisatieschema is een soort selectieve kredietcontrole-introductie door de Reserve Bank of India in november 1965. In het kader van deze regeling moesten de commerciële banken de vergunning van de Reserve Bank verkrijgen voordat ze een nieuw krediet van Rs konden toekennen. 1 crore of meer voor een enkele partij. De limiet werd later geleidelijk verhoogd tot Rs. 4 crore in november 1983, met betrekking tot kredietnemers in zowel de particuliere als de publieke sector.

De limiet werd verder verhoogd tot Rs. 6 crore met ingang van april 1986. In het kader van deze regeling vereist de Reserve Bank van de commerciële banken dat zij gedetailleerde informatie verzamelen, onderzoeken en verstrekken met betrekking tot de zorgen over leningen.

Ze zijn ook verplicht om de werking van de financieringsproblemen vast te stellen met betrekking tot zaken als kredietverstrekking tussen bedrijven en investeringen, buitensporige inventarisafwijking van kortetermijnfondsen voor het verwerven van vaste activa, enz.

Het hoofddoel van deze regeling is om de kredietstroom naar de kredietnemers nauwlettend in de gaten te houden. Het vereist dat de banken lenen voor de grote financieringsproblemen op basis van kredietbeoordeling en werkelijke behoeften van de kredietnemers.

Sinds juli 1987 is het CAS geliberaliseerd om meer toegang tot krediet mogelijk te maken om te voldoen aan echte eisen in productiesectoren zonder voorafgaande goedkeuring van de RBI.

(iii) Morele suasion:

De Reserve Bank heeft ook morele suasion gebruikt als een selectieve kredietcontrolemaatregel. Het heeft periodieke brieven gestuurd naar de commerciële banken om terughoudendheid te betrachten over hun kredietbeleid in het algemeen en met betrekking tot bepaalde grondstoffen en ongedekte leningen in het bijzonder.

Regelmatige vergaderingen en discussies worden ook gehouden door de Reserve Bank met commerciële banken om hen te wijzen op de noodzaak van hun samenwerking bij de effectieve uitvoering van het monetaire beleid.

VII. Recent monetair beleid (2011-12):

De RBI heeft op 8 mei 2011 een uitgebreid jaarlijks monetair beleid (2011-12) aangekondigd.

De belangrijkste kenmerken van het beleid worden hieronder gegeven:

(i) Controle van de inflatie:

In dit beleid heeft inflatiebeheersing voorrang op groei die voor 2011-12 op een lager niveau van 8% is gekoppeld aan de overheidsprojectie van 9%. Het inflatiepercentage is gericht op 6%.

(ii) Sleutelrentes:

De RBI verhoogde de Repo-rente (kortetermijnleningen) met 50 basispunten van 6, 75% tot 7, 25%. De Reverse Repo-rente (kortlopende leenrente) werd ook verhoogd met 50 basispunten van 5, 75% tot 6, 25%. De CRR bleef ongewijzigd op 6%. Dit is de negende stijging van de rentetarieven sinds maart 2010.

(iii) Aanmoediging tot opslaan:

Het renteregime kantelt nu ten gunste van spaarders. In het nieuwe monetaire beleid verhoogde de RBI de spaarbankrente na ongeveer twee decennia van 3, 50% naar 4, 00%. Dit komt ten goede aan crores van spaarrekeninghouders.

De stap om de rentevoet te verhogen wordt gezien als een indicatie van de uiteindelijke toetreding van het banksysteem tot het gedereguleerde rentetarief.

(iv) Marginale staande faciliteit:

De RBI heeft een nieuwe leningsfaciliteit geopend onder de Marginal Standing Facility (MSF), met ingang van 7 mei 2011 om de volatiliteit van de interbancaire tarieven van de ene dag op de andere te beperken. Banken kunnen tot 1% van hun netto vraag en tijdschulden (NDTL) lenen.

De rentevoet op MSF zal 100 basispunten boven de Repo-rente en 200 basispints boven de Reverse Repo-rente zijn. De Repo-snelheid staat in het midden; de Reverse Repo-snelheid zal 100 basispunten eronder zijn en de MSF-snelheid zal 100 basispunten erboven zijn. Momenteel is het MRF-percentage gekalibreerd op 8, 25%.

(v) Single Policy Rate Regime:

De RBI is ook overgegaan op één beleidsrente. Er komt voortaan één onafhankelijk variërend beleidstarief en dat is het Repo-tarief. Verwacht wordt dat de overgang naar een enkele onafhankelijk variërende koers de monetaire-beleidskoers nauwkeuriger zal weergeven. De reverse repo-snelheid werkt, maar wordt gekoppeld aan een niveau 100 basispunten onder de repo-snelheid. Daarom zal het geen onafhankelijke variabele zijn.

(vi) Herziening van het beleid:

(a) In zijn herziening van het monetaire beleid 2011-12 liet de RBI op 24 januari 2012 de Repo-rente ongewijzigd op 8, 50% na het 13 keer verhoogd tussen maart 2010 en oktober 2012.

(b) De CRR werd met 50 basispunten verlaagd tot 6, 50% van 6, 00% waar deze sinds april 2010 stond, in een poging de liquiditeit in het banksysteem te verminderen.

(c) De groeiprojectie voor 2011-12 werd verder verlaagd tot 7, 00%. Gezien de wereldwijde vertraging.

(d) Samenvattend is het saldo van de groei-inflatie van de monetaire-beleidskoers verschoven naar groei, terwijl tegelijkertijd is gewaarborgd dat de inflatiedruk onder controle blijft.

Figuur 1 geeft een grafische weergave van de werking van het huidige monetaire beleid van India, samen met de kortetermijnprestaties en langetermijndoelstellingen. Het geeft de Phillips Curves (SRPC's en LRPC) voor de korte en lange termijn weer, die de wisselwerking benadrukken die gepaard gaat met het beheren van de inflatie. Er is een omgekeerd verband tussen inflatie en werkloosheid.

De groothandelsprijsindex (WPI) inflatie is, na het hele jaar door op een hoger niveau van meer dan 9, 00% te zijn gebleven, sinds december 2011 gedaald als gevolg van bijna twee jaar van strak monetair beleid met aanpassingen van belangrijke beleidsrentes (zoals Repo Rate, Reverse Repo Rate, etc.) sinds maart 2010. Dit leidt tot een gematigde inflatie rond 6, 50% tot 7, 00% tegen maart 2012. De inflatie zal naar verwachting verder dalen in 2012-2013.

Maar het anti-inflatie monetair beheer heeft een negatieve invloed op de economische groei. De Indiase economie zal naar verwachting in de periode 2011-12 met 6, 9% groeien na in elk van de twee voorgaande jaren met 8, 50% te zijn gegroeid. Dit wordt aangetoond door een neerwaartse beweging van E1 naar L langs SRPC2 (in Fig. 1), wat duidt op dalende inflatie en toenemende werkloosheid.

Vooruitkijkend, zijn inspanningen nu nodig om terug te keren naar een lage inflatie / aanhoudend hoog groeipad in India door hernieuwde focus op maatregelen aan de aanbodzijde en verbeterde begrotingsconsolidatie. Het doel is om een ​​verschuiving te maken van punt L op SRPC2 naar punt E2 op SRPC1 (in figuur 1) om het dubbele doel van hoge groei met prijsstabiliteit te bereiken.

VIII. Recent monetair beleid (2013-16) - Strak monetair beleid gaat door (2013-15):

Hoewel, in vergelijking met voorgaande jaren, de inflatie in 2013-14 tekenen van achteruitgang vertoonde, bleef deze echter boven het comfortniveau van de Reserve Bank of India (RBI). Daarom werd in 2013-14 en 2014-15 een strak monetair beleid gehandhaafd.

De waardevermindering van de roepie (tot een dieptepunt van Rs. 68 tot een dollar), na de afnemende indicatie door het Federal Open Market Committee in mei 2013, had ook invloed op de inflatoire situatie. Bijgevolg heeft de RBI in juli 2013 de kortetermijnrente verhoogd en de liquiditeit van de binnenlandse geldmarkt samengedrukt om de stabiliteit op de valutamarkt te herstellen.

Op 15 juli 2013 werden de tarieven van de marginale permanente faciliteit (MSF) verhoogd met 200 basispunten (basispunten) van 8, 25% tot 10, 25%, waardoor de breedte van de repo-MSF-corridor werd vergroot tot 300 basispunten. (met repo-percentage ongewijzigd op 7, 25%).

Artsen zonder Grenzen werd verlaagd tot 9, 50% (met repo-tarief oplopend tot 7, 50%) op 20 september 2013 en verder tot 9, 00% (met repo-percentage ongewijzigd gebleven) op 7 oktober 2013. Repo-tarief werd verhoogd tot 7, 75% op 20 oktober 2013, 2013 en verder tot 8, 00% op 28 januari 2014. Het bleef ongewijzigd tot eind 2014.

In SLR gesneden:

De wettelijke liquiditeitsratio (SLR) voor banken werd echter verlaagd van 23% tot 22, 50% op 14 juni 2014, tot 22, 00% op 9 augustus 2014 en verder tot 21, 50% op 7 februari 2015. Deze maatregel zal meer geld vrijmaken door het verminderen van de deposito's die banken nodig hebben om in overheidseffecten te parkeren en hen in staat te stellen meer te lenen.

Begin van zachte rentevoet (2015-16):

Met het oog op de voortdurende verlichting van de inflatoire druk (vanwege de lage inflatie met 5% in december 2014 en de sterke daling van de olieprijzen), verlaagde de RBI de reporente driemaal in vijf maanden met 0, 25%, wat resulteerde in een totale daling van 8% tot 7, 25%. De repo-rente werd verlaagd op 15 januari 2015, 4 maart 2015 en 2 juni 2015.

Bij de derde keer nam het RBI echter een voorzichtig standpunt in over economisch herstel, terwijl het een moesson van een week, stijgende olieprijzen en waardevermindering van de roepie als gevolg van stijgende Amerikaanse rentetarieven voorspelde.

Deze verlaging van de reporente is mogelijk het begin van de cyclus van zachte rentetarieven, afhankelijk van de inflatie. Goedkopere leningen zullen de vraag naar huizen, auto's en duurzame consumptiegoederen stimuleren.

Evaluatie van monetair beleid :

Het centrale thema van het monetaire beleid van de Reserve Bank was 'gecontroleerde monetaire expansie'. Het monetaire beleid in India tijdens de planningsperiode is gericht op het behalen van de tweeledige doelstellingen van (a) uitbreiding van de economie en (b) beheersing van de inflatoire druk.

Maar in de praktijk zijn de prestaties van het monetaire beleid niet helemaal bevredigend geweest, vooral met betrekking tot de doelstelling om de inflatoire druk in de economie te beheersen.

Verschillende tekortkomingen en beperkingen van het monetaire beleid van de Reserve Bank worden hieronder besproken:

ik. Kleine rol in economische ontwikkeling:

Het monetaire beleid in India heeft geen actieve en cruciale rol gekregen in de expansie en ontwikkeling van de economie. Tot nu toe heeft de Reserve Bank de ondergeschikte rol toebedeeld dat het proces van economische ontwikkeling, voor zover het afhankelijk is van de bankfinanciering, niet mag worden belemmerd vanwege de ontoereikendheid van de middelen.

ii. Onbalans in kredietallocatie:

Onbevredigende prestaties van het monetaire beleid zijn ook te wijten aan de onevenwichtigheid in kredietallocatie. Relatief minder krediet wordt besteed aan de sectoren landbouw en kleinschalige industrieën.

Ondanks het feit dat er enige vooruitgang is geboekt bij het verstrekken van kredieten aan deze prioritaire sectoren door de commerciële banken, met name na de nationalisatie van grote banken, zijn de inspanningen in deze richting nog steeds onvoldoende en blijven deze sectoren voornamelijk afhankelijk van particuliere bronnen voor hun kredietbehoeften.

iii. Beperkte rol van kapitaalmarkt:

Een andere zwakte van het monetaire beleid ligt in de beperkte rol van de kapitaalmarkt. Tot dusverre zijn de openbare financiële instellingen verplicht middelen tegen een lagere koers dan het markttarief aan te trekken om investeringen in de particuliere sector te financieren. Dit betekent dat de verdeling van het krediet op de kapitaalmarkt niet is gebaseerd op de efficiëntie en winstgevendheid van de ondernemingen die fondsen eisen.

Er is nu een sterke behoefte om de rol van de kapitaalmarkt te vergroten en dat ondernemingen op basis van hun capaciteit en kredietwaardigheid op middelen moeten bieden. Zowel particuliere als openbare ondernemingen moeten worden aangemoedigd om veel grotere financiële steun van de kapitaalmarkt te zoeken.

iv. Buitensporige tekortfinanciering:

De belangrijkste reden voor het falen van het monetaire beleid in India tijdens de planningsperiode is de substantiële en voortdurende uitbreiding van de geldhoeveelheid in de economie, die voornamelijk te wijten is aan twee factoren - (a) een grote toename van het netto reservebankkrediet aan de overheid vanwege grootschalige tekortfinanciering door de overheid; en (b) een grote uitbreiding van het bankkrediet aan de particuliere commerciële sector.

De belangrijkste reden voor grootschalige financiering van tekorten was de wens om een ​​hoog niveau van geplande uitgaven te handhaven en investeringen in de economie te bevorderen. Maar de realiteit is het tegenovergestelde.

De hoge niveaus van financiering van tekorten hebben niet alleen tot buitensporige monetaire eisen geleid in plaats van investeringen en output te verhogen, maar hebben ook het vermogen van de monetaire autoriteit om de algehele monetaire expansie te beheersen negatief beïnvloed.

v. Overmatige kredietuitbreiding:

Overmatige toename van het bankkrediet aan de particuliere commerciële sector is een andere oorzaak van een grote uitbreiding van de geldhoeveelheid die leidt tot het mislukken van het monetaire beleid.

De belangrijkste redenen voor verhoging van het bankkrediet waren:

(a) De flexibele aanpak van de Reserve Bank om voldoende krediet te verstrekken voor het bevorderen van de belangen van groei en investeringen in de economie, met name in de prioritaire sector;

(b) Het doelbewuste beleid van de Reserve Bank om liberaal en concessioneel krediet te verstrekken aan prioritaire sectoren en zwakkere afdelingen zoals landbouw, kleinschalige industrie, de detailhandel, zelfstandigen en export;

(c) Voorkeursbehandeling van de overheidsinstanties en de particuliere sector bij de uitbreiding van het bankkrediet na de nationalisatie van banken.

vi. Gebrek aan integratie van monetair en fiscaal beleid:

Fundamentele zwakte in de werking van het monetaire beleid is het gebrek aan integratie tussen het fiscale beleid, met name met betrekking tot financiering van tekorten, en het kredietbeleid met betrekking tot de particuliere commerciële sector.

Recognising the inflationary potential of excessive growth of money due to excessive deficit financing or undue expansion in bank credit to the private commercial sector, the successive five year plans repeatedly emphasised the need for a proper integration between fiscal and credit policies.

Such an integration requires- (a) limiting deficit financing to a reasonable limit, and (b) the credit policy cooperating with the policy of deficit financing so as to maintain a reasonable balance between aggregate demand and aggregate supply.

But, no serious efforts were made to bring about the necessary integration of monetary and fiscal policies to meet the genuine needs of the investment and growth requirements of price stability.

vii. Ineffectiveness of Monetary Policy:

The successful operation of monetary policy in India also suffers from the limitations related to the inadequate instruments and powers of the Reserve Bank as well as the financial conditions of the country.

Major limitations are given below:

(a) Ineffective Control of Inflationary Trend:

The Reserve Bank is not fully equipped with tools and powers to control effectively the inflationary trends in the economy. Its general and selective controls are effective only to the extend to which inflationary pressures are the result of bank finance. But, the Reserve Bank's credit control measures may not prove effective in case the inflationary pressures are caused by deficit financing and shortage of goods.

(b) Increase in Liquidity of Banks:

Efficacy of credit control measures adopted by the Reserve Bank has been reduced by the increase in the liquidity of the commercial banks. Rapid growth of banking industry after the nationalisation of major banks has not only increased mobilisation of savings through banks but also resulted in an accelerated growth of deposits, particularly time deposits. This has largely improved the liquidity position of banks and hence their ability to grant loans without resorting to the Reserve Bank.

(c) Growth of Non-Banking Financial Institutions:

The Reserve Bank has no control over the activities of non-banking financial institutions as well as indigenous bankers. These institutions and bankers play a significant role in financing trade and industry in Indian economy.

(d) Preponderance of Currency:

Another limitation of the monetary policy in India arises from the preponderance of currency in the total money supply. This factor reduces the credit creation capacity of the banks. Since the Reserve Bank operates on the money supply through credit loans to the public, the effectiveness of its monetary policy also reduces accordingly.

(e) Existence of Black Money:

Existence of large quantity of money in the black market also poses a serious limitation to the monetary policy of the Reserve Bank. The monetary control measures have no influence on the circulation of black money because the borrowers and lenders of this money keep their transactions secret and outside the orbit of monetary policy.

Gevolgtrekking:

Rangarajan has summed up the performance of monetary policy of the Reserve Bank over the years in the following manner:

(i) The monetary measures of the Reserve Bank have generally been a response to fiscal policy.

(ii) While monetary policy has been primarily acting through availability of credit, the cost of credit has also been adjusted upward, sometimes very sharply to meet effectively the inflationary situations.

(iii) The areas of operation of monetary policy did not remain confined to those related to the regulation of monetary supply and keeping prices in check.

(iv) A more direct involvement of the monetary authority in the allocation of credit to the nongovernment sector has become an important element of national economic policy, especially after the nationalisation of major banks in July 1969.

 

Laat Een Reactie Achter